RESEARCH / 投研

投研

世界由已经成立的事实构成，而人的认识只能借助有限且可错的证据和逻辑，在多个可能路径之间不断修正。

市场是异质参与者共同生成的反身性系统，价格是重要的市场事实，但不能单独说明企业的长期经营状态和投资回报前景。

01 / WEEKLY

周记

按时间记录市场观察、判断变化、风险与反证。

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投研标的

以具体公司为研究锚点，沿着解释其价值创造、价值捕获与投资风险所必需的上位结构，建立一条“最短充分认知链”；研究范围由这家公司约束，而不是由整个行业领域知识体系决定。

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RECENT WEEKLY / 近期周记

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• 第008期2026-09-29
  第008期-A股 H股 美股不一样流动性本质上是“把资产在短时间内无损变现的能力”。当全市场或某只标的的流动性枯竭时，它对投资者而言就产生了两项实打实的隐形成本：
• 第007期2026-09-21
  第007期-估值我个人的感受是
• 第006期2026-09-14
  第006期-估值对一家公司的估值，是无知者的傲慢，也是知者的敬畏。
• 第005期2026-09-07
  第005期-技术是事件驱动而非时间驱动特别是上期看完采访曾毓群的那个视频后。
• 第004期2026-08-31
  第004期-自杀，然后复活手抱水槽步入推特总部（“Let that sink in”）
• 第003期2026-08-24
  第003期-我们是从A出发，中间做了B，但是因为C而成功，最后可能是在D上变得伟大。日本侵华失败的必然的，其必然性在于战线过长。
• 第002期2026-08-17
  第002期-那是抓不住的月亮周日就说了中央汇金退出前十大股东行列。
• 第001期2026-08-13
  第001期-看烟花腾讯Q2资本开支与负自由现金流、梁文锋算力观，以及京东Q2利润比收入好看与自由现金流拆解。
• 2026-08-08
  写在投资笔记开始之前投资板块开篇：分栏约定、写作框架与风险边界。

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